リセッション確率今や50％割れ、７種資産クラスが示唆－ＪＰモルガン

2023年01月23日

（ブルームバーグ）：ウォール街からスイス東部の保養地ダボスで開かれた世界経済フォーラム（ＷＥＦ）年次総会（ダボス会議）に至るまで、リセッション（景気後退）懸念が先週再び取り沙汰されたが、ＪＰモルガン・チェースによれば、金融市場が織り込む景気下降の確率は、実際には2022年の高水準から急低下している。

ＪＰモルガンのトレーディングモデルによると、高格付け債から欧州株まで９種の資産クラスのうち七つが示すリセッション確率は今や50％を下回る。さまざまな市場で景気縮小が既成事実と事実上見なされていた昨年10月と比べれば状況は大きく変化した。

Ｓ＆Ｐ500種株価指数は73％のリセッション到来の確率を引き続き反映し、グローバルの資金運用主体は景気の軌道に決して強気ではない。だが昨年の98％のピークから確率は低下し、ニューイヤーラリーのきっかけとなったソフトランディング（軟着陸）方向に賭ける投資の拡大と一致する。

ＪＰモルガンのストラテジスト、ニコラオス・パニギリツオグル氏は「中国経済の再開と欧州の天然ガス価格急落、米国での予想を上回るインフレ減速のおかげで、ほとんどの資産クラスでリセッションリスクが着実に織り込まれなくなっている。市場は10月時点よりはるかに低いリセッションの可能性を想定している」と指摘した。

だがエコノミストらはそれほど楽観的ではなく、コンセンサス予想のリセッション確率は10月時点の50％から65％に上昇した。

債券市場がリセッションシグナルとして選好する米国債のイールドカーブも警告サインの点滅が続いている。３カ月物財務省短期証券（ＴＢ）の利回りは10年国債利回りよりも高く、成長鈍化の軌道を投資家が見込んでいる様子がうかがえる。

原題：JPMorgan Model Shows Recession Odds Fall Sharply Across Markets（抜粋）

Denitsa Tsekova