企業の短期資金調達コストは年末にかけ上昇も－過去２年と様変わりか

2022年11月08日

（ブルームバーグ）：調達コストの低減化を狙ってコマーシャルペーパー（ＣＰ）を利用する企業は、年末にかけて市場の混乱が強まるに伴い、予想以上のコストを支払うことになるかもしれない。

ＪＰモルガン・チェースの推計によると、短期信用格付けが比較的低いいわゆる「ティア２」発行体は11月２日時点で今年の必要資金の９％しか確保していない。昨年の同時期には12％、2020年は20％だったという。今後数週間にはさらに多くの企業が調達を目指し、ＣＰの買い手は借り入れコスト決定の主導権を握ることになりそうだ。

年末の市場は例年、不安定化する傾向にある。銀行が規制対応目的でバランスシートを補強するために翌日物貸し出しを減らすためだ。ドル調達市場はようやく、銀行のバランスシート上に潤沢な資金があった過去２年に比べ今年末の状況が厳しい可能性を認識し始めている。

テレサ・ホー氏らＪＰモルガンのストラテジストはリポートで「金融機関以外の発行体は年越しの資金を確保しなければならない。ティア２発行体にとっては特に厳しいようにみられる」と指摘した。

ＪＰモルガンによれば、ティア２発行体は今後、調達コスト拡大に直面する恐れがある。過去10年のデータに基づくと、こうした発行体の１カ月物ＣＰ利回りは年末の２カ月に平均で25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）上昇したとストラテジストらは推計する。

原題：Companies to Pay Dearly for Short-Term Funding on Busy Year End（抜粋）