ＥＣＢ量的引き締めにもウォール街注目－インフレ対策に利上げと両輪

2022年09月08日

（ブルームバーグ）：欧州中央銀行（ＥＣＢ）の政策委員会を巡り、ウォール街が注目しているのは政策金利だけでない。５兆ユーロ（約718兆円）規模の保有債券の扱いも関心事だ。

ＥＣＢは８日、２会合連続の利上げを発表する見込みだが、バンク・オブ・アメリカ（ＢｏｆＡ）やモルガン・スタンレー、シティグループのストラテジストは、いわゆる量的引き締め（ＱＴ）に関する政策のヒントも期待ししている。

ＥＣＢの場合、保有債券の圧縮は域内各国の国債利回り格差を拡大させるリスクがあるものの、満期償還金の再投資を続ければ物価上昇圧力をさらにあおって、金融緩和縮小の取り組みにも逆行する恐れがある。

ＢＣＡリサーチのチーフグローバル債券ストラテジスト、ロブ・ロビス氏は「バランスシート拡大を止める動きを示さずに利上げを続けることは、信頼できる政策の組み合わせではない」とした上で、「政策委員会はユーロ圏のインフレオーバーシュートに対して信頼できる金融政策の対応を示す必要があることを理解している」と述べた。

金融緩和巻き戻しの次のステップであるＱＴについて、ユーロ圏ではまだあまり話題となっていないが、一部当局者はこれが近く議論されなければならない問題だと主張している。

米連邦準備制度は利上げだけでなく保有債券の圧縮についてもＥＣＢに先行。イングランド銀行（英中銀）も保有国債売却の計画を打ち出している。

しかし域内各国の債券市場が金融政策の変化に対して異なる反応を示すという懸念のために、ＥＣＢにとってＱＴは複雑な問題となっている。

原題：

Wall Street Seeks Clues on ECB Plans for $5 Trillion Bond Pile（抜粋）